原标题：经济参考报：养老金不是A股救命稻草随着养老金入市的脚步日益邻近，市场对于其需要给A股市场带给的增量资金极为期望。在笔者显然，养老金本身具备特殊性，转入股票市场以后，安全性依然是第一位的。

而对于A股市场而言，相对于短期内受限的增量资金，养老金入市的意义更好地在于获取了新的长年平稳的投资力量，从中长期来看，这将有助渐渐转变市场的投资风格和观念，优化A股市场的投资者结构。转入2016年下半年以来，A股仍然更为下滑，市场成交量、投资者的持仓水平以及交易活跃程度皆正处于低位，在这种大背景下，养老金入市毫无疑问在某种程度上沦为一剂强心针。一些投资者指出，养老金此时入市反映了管理层对于A股市场的反对，需要给市场带给大量的增量资金反对，并在短期内造就A股市场回头牛。期望短期内养老金入市带给A股牛市并不现实。

一方面，从有可能带给的增量资金规模来看。根据华泰证券的测算，2015年我国基本养老保险基金总计结存39937亿元，以2015年底基本养老保险基金总计结存值为净值以及下限30%计算出来，理论上约可有万亿入市资金规模。依据可可供运营管理养老资金2万亿元与初始投资A股比例15%计算出来，预计初始养老金入市规模大约为3000亿元，仅有占到当前A股流通市值的0.77%。另有专家指出，今年首批签下的省份约是三到五个，首批签下的托管地资金最少也就几百个亿可以转入A股市场。

另一方面，从养老金入市的显然目的来看，最主要还是期望通过市场化投资运营方式，安全性高效率地构建基本养老保险基金保值电子货币。不同于其它资金，养老金本身具备特殊性。养老金是社会大众的养命钱，托市、救市不是养老金的功能和责任。

无论在何种情况下，养老金入市的时机和规模，是在安全性、流动性的基础上考虑到保值电子货币，最后由市场来要求的，在整个过程中，安全性是第一位的。业内广泛预计，在实际的投资运作中，养老金比起社保基金风险偏爱更加较低，其风险容忍度高于后者，流动性市场需求则低于后者，在自由选择明确投资标的方面将有可能主要考虑到以低估值的大盘蓝筹、龙头企业居多。考虑到这些企业的股本和市值规模都比较较小，期望受限的增量资金夹住整体估值水平并不现实。

在实际的运作过程中，这部分资金不太可能在二级市场追涨杀跌。综上所述，养老金对于A股市场仅次于的意义并不在于带给了多少增量资金，或者买了多少股票。其意义可概括为：一方面向投资者指出当前A股市场依然具备投资价值，提振投资者信心。

另一方面，养老金的性质和投资风格要求了它是一支长年资金力量，在A股这个高度散户简化的市场，养老金的渐渐流经将不利于其渐渐沦为市场的平稳力量，并且渐渐引领市场向价值投资、长期投资的风格改变，诱导市场的抹黑投机风气，增进市场的长年身体健康发展。

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